2026년 하반기 미국 주식시장 전망과 전략
2026년 하반기 S&P500 시장은 Base 시나리오下 지수 6,900~8,300Pt 밴드 내 마디 지수대 8천Pt선 안착을 모색하는 강세장 사이클 지속 전개를 예상. 하반기 Quasi-Goldilocks(준골디락스, 중상주의 재정정책 + AI Capex 슈퍼 사이클 + 북중미 월드컵 특수 + 12월 연준 1회 금리인하) 매크로 환경과 SpaceX, 오픈AI, 앤트로픽 등 초대형 IPO간 결합이 미국 예외주의(Exceptionalism) 리더십 지속과 함께 S&P500 시장의 추가 도약을 견인할 전망

AI 밸류체인 전반의 기록적 주가 상승과 관련주로의 극단적 쏠림 현상을 이유로 미국 증시 내 버블 논쟁이 격화. 5월 말 현재 S&P500 12개월 선행 P/E는 21.1배로 증시 과열의 경험/통계적 임계선인 +1SD(20.0배)권을 상회. AI Big 10(M7 + 브로드컴/AMD/마이크론) 기업의 시장 대비 시가총액 비중은 5월 말 현재 40%선에 다다르며 과거 버블 정점 수준에 근접. 단, 과거 증시 버블 당시와는 비교불가 수준의 절대적으로 높은 수익성과 더 빠른 이익 성장세가 현 멀티플 부담을 정당화. 현 미국 증시 주가/멀티플 환경이 실적 펀더멘탈 측면에선 여전히 정상 범위를 벗어나지 않았다는 점을 고려할 경우, 이는 중장기 AI/반도체 슈퍼 사이클 내 New Normal격 상황 변화로 재인식하는 것이 합당. 주목할 점은 대장주와 장세 사이클은 그 수명 주기가 동일하는 사실. 주도주가 죽어야 강세장 사이클이 마무리되고, 약세장 사이클로의 추세 전환 이후에 주도주로의 쏠림 현상 또한 일단락된다는 의미. 초대형 대장주로의 극단적 쏠림만으로 증시 및 AI 밸류체인 버블을 논하는 것은 원인과 결과를 혼동한 논리비약에 해당

11월 중간선거 이후 트럼프 정치/지정학적 불확실성 피크아웃 전환 가능성 역시 하반기 강세장 사이클 추세화 가능성을 암시하는 추가 긍정요인에 해당. 상승일로의 명목금리와는 달리, 실질금리는 통제 범위 안에서 하향 안정화 기류가 지속. 금융시장 내 금리 긴축 발작격 쇼크는 명목/실질 금리 동반 상승에 기인하는 바, 하반기 이의 현실화 여지는 지극히 희박. 3Q 말 인플레 피크아웃 이후 12월 FOMC 중 보험성 금리인하(1회)가 가세할 경우엔 미국 경기/증시 선순환은 가일층 강화될 개연성이 높음. 하반기 미국 경제 및 자산시장 내 최대 위험요인은 유가/물가/금리 Higher for Longer와 이에 따른 Stagflation 내러티브 확산 가능성. 상반기 Goldilocks(1Q Immaculate-Goldilocks, 2Q Quasi-Goldilocks) → 3Q Reflation(No Stagflation) → 4Q Quasi-Goldilocks 국면 변화 가능성에 초점. 하반기 보수적 물가/금리 전망을 전제하더라도, S&P500 8천Pt선 안착까지의 미국 증시 추가 도약엔 무리가 없을 것으로 판단. 하반기 잠복 불확실성의 극한을 상정하더라도, S&P500 진바닥은 MDD -10%에 준하는 지수 6,900Pt선 어귀에서 형성될 개연성이 높음

하반기 미국 선호 업종은 반도체, 우주항공및국방, 금융(다각화금융). 현재 미국 증시는 지속되는 이란 전쟁 불확실성 여파와 고금리 사이클 진입 이후 드라이빙 시즌 진입에 따른 계절적 장기 금리 반등의 하방 압력이 작용. 이는 단기 하락 재료에 불과, 미국 증시에 대한 매수 기회를 형성. 24년부터 전체 인플레이션 내 근원 물가 기여도가 추세적으로 약화하고 장기 금리도 이와 동행해 하락 추세를 지속 중. 최근 장기 금리 반등은 대부분 이란전 여파에 기인. 연산 리소스 수요 폭증에 따른 구조적인 에너지 물가 상승을 제외한 인플레이션 우려는 이란 전쟁 일단락과 함께 해소될 것

미국 실물 경기 내 AI 침투가 확대하며 경기 근원 체력이 개선하는 한편 근원 물가 둔화는 지속, 트럼프 2기 행정부의 관세 정책과 의도적인 지정학적 불확실성에 따른 실물 경기 침체 유발은 근원 물가 둔화를 유도하고 유동성 공급 환경을 조성하는 한편, 생산성이 높은 부문으로의 자금 이동을 유도. 해당 기조는 신임 연준 의장 Kevin Warsh의 AI 주도 생산성 제고와 물가 하락에 대한 View와 일치. 한편, AI-Agent 고도화 핵심 요소인 메모리발 미국 단기 자금 시장 경색에 따라 구조적인 유동성 확대가 요구되는 시점에서 연준은 RMP를 진행 중

중간 선거 결과와 무관하게 AI/우주/국방 중심의 글로벌 패권 확보를 위한 정책 일변도의 트럼프 행보, 이를 뒷받침하는 재무부/연준 주도의 유동성 확대, 관련 규제 완화의 직접적인 수혜가 예상되는 반도체, 우주항공및국방, 금융(다각화금융) 업종에 대한 비중 확대가 유효한 국면

2026년 하반기 중국 주식시장 전망과 전략
2026년 양회에서는 15차 5개년 규획의 구속력을 강화하는 국가발전계획법이 제정. 신질생산력을 근간으로 하는 향후의 정책 방향은 4월 정치국 회의에서 구체화. ‘AI+ 전면 시행, 에너지 안보 확립, 고품질 내수 진작, 부동산 시장 안정, 자본시장 신뢰도 개선’

전략 1) 기술자립: 미국과 중국 정상은 5월 회담에서 긴장 완화에 합의. 그러나 첨단 산업에 있어서는 여전히 동행이 불가능하다는 점이 확인. 중국의 반도체 자급률은 목표치 대비 부진했으나, 글로벌 점유율은 꾸준히 확대 중. 중국 민간기업들의 AI 투자도 본격적인 확장 구간에 진입. 2025년 파장을 일으켰던 DeepSeek는 4월 말 V4 모델을 출시. Huawei의 자체 AI 칩인 ‘Ascend 950’에 최적화되도록 설계. 중국 AI 모델의 성공은 자국 밸류체인의 실적 개선으로 연결 중

중지쉬촹(300308 SZ), 사원전기(002028 SZ), 중신국제(0981 HK/688981 SH), 북방화창(002371 SZ), Global X China Semiconductor ETF(3191 HK)

전략 2) 신질생산력: 중국 정부가 추진하는 신질생산력은 구경제의 디지털 전환과 무인 공정 도입을 포괄. 중국의 휴머노이드 로봇 특허건수는 ‘중국제조 2025’ 발표 이후 빠르게 성장. 현재 전세계 관련 특허의 75.3%를 차지하고 있으며, 개별기업으로는 UBITECH가 812건으로 전세계 1위. 휴머노이드 로봇 분야에서 중국이 가지는 경쟁력은 수직 통합된 공급망을 갖추고 있다는 점. 로봇 제작에 필요한 핵심 광물과 부품 공급망 장악. 중국은 2025년 산업용 로봇 순수출국으로 전환

에사돈자동화(2715 HK/002747 SZ), 유비테크(9880 HK), 이노방스(300124 SZ), 킹디(0268 HK), Global X China Robotics and AI ETF(2807 HK)

전략 3) Global South: 중국은 녹색 기술 분야에서 압도적인 점유율과 가격 결정권을 보유. 이를 무기로 신규 수출 시장인 Global South를 장악하고, 이들 국가와 자원 동맹을 구축하기 위한 사업을 가속화. 중국 녹색 산업의 업황 회복을 기대할 만한 대내외 호재는 지속 확인. NDRC는 화석연료를 기본적인 전력망 유지용 발전원으로 격하. 반면 비화석 에너지를 주력 에너지원으로 전환하겠다는 의지를 표명. 사우디와 UAE는 Post-oil 시대를 대비하여 대규모 재생에너지 프로젝트를 발주. 중국 기업들이 기술력과 원가 경쟁력을 바탕으로 대규모 수주를 확보 중

양광전력(300274 SZ), 국전남서과기(600406 SH), BYD(1211 HK/002594 SZ), CATL(3750 HK/300750 SZ), Global X China Electric Vehicle and Battery ETF(2845 HK)

전략 4) 질적 내수 성장: 2026년 이구환신은 1) 자동차 보조금 개편(정액제→정률제), 2) 스마트 디바이스, 실버 케어 등 미래 성장 품목을 편입. 이는 반내권 정책의 일환으로, 저가 출혈 경쟁을 일삼는 하위 기업들을 퇴출시키려는 의도. 반면 판매 단가가 높은 프리미엄 제품은 정책 효과를 극대화 가능. 이구환신과 소비쿠폰 지급을 통한 소비 부양은 한계가 존재. 교체 주기가 긴 내구재 품목에 혜택이 적용되어 수요 공백이 불가피하기 때문. 이에 중국 정부의 소비 부양 타겟은 서비스 소비로 확장. 인민은행의 소비 의향 조사에서는 관광, 문화/엔터 영역에 대한 지출 의향이 크게 상승한 것으로 집계. 심리 변화는 실제로 관련 산업의 활황으로 연결 중

콰이서우(1024 HK), 샤오미(1810 HK), 중국중면(1880 HK/601888 SH), 트립닷컴(9961 HK), Global X China Consumer ETF(2806 HK)

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