2026년 예상 영업이익 35% 증익 기대
2026년 영업실적은 4개년 만에 1,500억원 박스권을 상향 돌파할 것이다. 2026년 예상 실적은 ‘매출액 5.2조원, 영업이익 2,011억원(영업이익률 3.9%), 지배주주 순이익 1,605억원’ 등이다. 영업실적은 2025년 추정치 1,485억원 대비 35% 증가하는 것이다. 석유수지 수급이 타이트해지는 가운데, 주력제품인 아라미드도 흑자 전환이 기대된다. 차세대 동박적층판에 코팅소재인 m-PPO(변성 폴리페닐린 옥사이드)가 새로운 성장원으로 부각될 수 있다. 부문별 예상이익은 ‘화학 1,136억원, 산업자재 990억원, 패션 108억원, 기타 △223억원’ 등이다.

2026년 실적을 높이는 3가지 호재
1) 석유수지(산업용 접착소재) 글로벌 업황이 기대된다. 연초 Exxon Mobil㈜ 유럽 공장 9.5만톤 폐쇄로, 글로벌 수요 300만톤에서 3% 공급량이 줄어든다. 2) 아라미드(통신케이블)도 적자에서 벗어날 전망이다. 2024년 하반기 1.5만톤(기존 7.5만톤)으로 확대된 설비 가동률이 2026년 초 풀가동할 계획이다. 연간 적자 △300억원에서 흑자전환이 가능하다. 3) 5월, m-PPO 설비 2,000톤이 완공된다. 코오롱생명과학㈜에서 PPO를 중합하면, 코오롱인더㈜가 절연용 소재와 혼합해 동박적층판 업체에 판매한다. 고전력 반도체 칩 성장으로 수혜가 예상된다. 연간 1,500억원, 영업이익 300억원을 기대할 수 있다. (캐파 2,000톤, 판가 55달러/kg)

2026년 적정주가 7만원 높지 않아…
2026년 3가지 호재(석유수지, 아라미드, m-PPO)와 합병에 따른 희석화를 반영해, 적정주가 7만원과 Buy의견을 유지한다. 2026년 4월 1일 코오롱ENP㈜ 상장 자회사를 흡수합병 하면서, 합병 신주 2,430,126주가 새롭게 발행된다. 총발행주식수는 27,519,091주에서 8.8% 증가하면서 주가 희석이 예상되는데, 적정주가에 반영했다. 그러나, 이자/세금지급후 EBITDA 3,000억원으로 Capex 1,000억원보다 높아 잉여현금이 쌓인다는 것이 인상적이다!


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